Deutsche Bank les ha dicho a sus clientes que ya no puede garantizar el dacceso total a las acciones rusas que les pertenecen, lo que subraya los desafíos que enfrentan los inversionistas globales para recuperar las inversiones bloqueadas en las empresas del país.

El banco más grande de Alemania dijo en una nota fechada el 9 de junio y vista por Reuters que había descubierto un déficit en las acciones que respaldan los recibos de depósito (DR) que el banco había emitido antes de la invasión de Ucrania. Las acciones han sido mantenidas en Rusia por un banco depositario diferente.

En la circular, Deutsche atribuyó el déficit a una decisión de Moscú de permitir a los inversores convertir algunos de los recibos de depósito en acciones locales. La conversión se llevó a cabo sin la “participación o supervisión” del banco alemán y Deutsche no pudo conciliar las acciones de la empresa con los certificados de depósito.

Es el primer banco importante que informa formalmente a los titulares de certificados de depósito que es posible que no puedan tomar posesión de todas las acciones a las que tienen derecho, según dijeron a Reuters dos fuentes que asesoran a los inversores que siguen teniendo certificados de depósito rusos.

Los recibos de depósito son certificados emitidos por un banco que representan acciones de una empresa extranjera que cotizan en una bolsa de valores local. El canje de recibos de depósito por acciones de la empresa rusa es un primer paso hacia un esfuerzo por recuperar su dinero.

Las acciones afectadas incluyen las de la aerolínea nacional Aeroflot, la constructora LSR Group, la minera y siderúrgica Mechel y Novolipetsk Steel. Mechel se negó a comentar, mientras que las compañías restantes no respondieron de inmediato a una solicitud de comentarios de Reuters.

Las sanciones occidentales y las contramedidas rusas han dejado varados los activos que los ciudadanos y las empresas tienen en ambos lados de la división política. Moscú también exige una contribución del 10% al presupuesto federal, lo que Washington denomina “impuesto de salida”.

El Kremlin también tomó activos bajo control temporal, incautando las filiales rusas de dos empresas energéticas europeas en abril, lo que subraya una estrategia para disminuir la influencia extranjera en las empresas críticas con sus intereses económicos y políticos.

Un número significativo de inversionistas, desde pequeños fondos de cobertura hasta grandes administradores de activos globales, todavía tienen certificados de depósito, dijeron fuentes de inversionistas.

La mayoría de los inversores han rebajado los activos rusos a cero, pero algunos aún albergan esperanzas de recuperar valor en el futuro.

Irina Tsukerman, presidenta de la consultora de riesgo geopolítico Scarab Rising, dijo que la noticia no debería sorprender.

“Literalmente, todo en Rusia ha sido vulnerable, ya sean estos DR, acciones, bienes raíces o cualquier otra forma de activo financiero”, dijo a Reuters.

El Banco Central de Rusia no comentó de inmediato sobre el asunto.

El Depósito Nacional de Liquidación de Rusia dijo que la conversión de acciones se había llevado a cabo de acuerdo con la legislación rusa y que no era la institución contable responsable de implementar este mecanismo.

‘Caos total’

Los abogados y otros asesores han descrito el proceso de conversión como “un caos total”.

“Hasta cierto punto, esto resultó en una doble contabilidad porque, sin una conciliación entre Rusia y los bancos extranjeros, un inversionista podría obtener acciones rusas y aún mantener los DR en el banco extranjero”, dijo Grigory Marinichev, socio de la firma de abogados Morgan Lewis.

Deutsche Bank ahora permite a los inversionistas intercambiar recibos de depósito por acciones como parte de sus planes para salir de todos los negocios rusos, dijo una fuente.

El banco también determinó que los clientes podrían estar en una mejor posición si pudieran convertir sus recibos de depósito al menos parcialmente, agregó esta persona.

JPMorgan & Chase, Citigroup y BNY Mellon actúan como bancos depositarios para la mayoría de los demás programas de recibos de depósito rusos, según Clearstream.

Los tres bancos se negaron a comentar si también habían identificado déficits, pero sus libros siguen cerrados debido a los desafíos con la conciliación, según declaraciones en sus sitios web.

Deutsche dijo en su circular que si pudiera conciliar sus libros en una fecha posterior, buscaría devolver más acciones a sus legítimos propietarios.

Pero advirtió que las ganancias netas de las ventas de acciones que podría devolver a los inversores probablemente serían «sustancialmente más bajas» que el precio de mercado actual.

El banco dijo que entendía que la Comisión de Control de Inversiones Extranjeras del Gobierno de Rusia exigía que dichas acciones se vendieran «con un descuento de al menos el 50% de su valor de mercado tasado», decía la circular.